好意思国当选总统特朗普日前喊话将对墨西哥和加拿大等国征收关税，激发市集滚动。“特朗普2.0期间”的到来预示着好意思国乃至人人的经济和交易形式齐可能濒临新一轮疏通。特朗普重回白宫，将怎样编削人人经济疆域？欧元区经济又将呈现什么样的发展？近日，针对2025年好意思国及人人经济预期，野村(Nomura)推崇市集首席经济学家David Seif博士接受了《逐日经济新闻》记者(以下简称NBD)的专访。
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Seif博士觉得，“寰宇正变得碎屑化”这一趋势如故执续了很长一段期间，特朗普的上任将加快这一趋势。在这一配景下，人人交易量可能会略有下落，但交易量仍然相称大，并将无穷期地执续下去。
Seif博士在麻省理工学院(MIT)赢得经济学学士学位后，在哈佛大学完成了经济学硕士和博士的深造。Seif博士于2024年4月加入野村，常驻纽约，处分着一个由征询推崇市集的经济学家构成的人人团队。
2025年好意思国通胀恐增长至少1个百分点
NBD：在特朗普第二任期行将到来的配景下，您对2025年好意思国经济、通胀和好意思联储货币计谋远景的预期是奈何的？特朗普拟议的关税计谋，将怎样影响2025年好意思国的宏不雅远景？
David Seif：咱们觉得特朗普确当选将导致关税征收运筹帷幄落地。在咱们看来，这只会对好意思国GDP产生渺小的负面影响，但更大的挑战是将通胀降知交意思联储的缠绵水平。当好意思联储毅力到2025年的通胀将比预期的愈加矍铄时，其将裁减降息周期。
从GDP的角度来看，咱们预测好意思国经济在2025年将接近永远的增长趋势，但咱们觉得通胀将高于预期，平均水平为3%。特朗普拟议的关税运筹帷幄是人人性的，2025年将使好意思国的通胀增多1个百分点以上。
通胀居高不下的事实意味着白丝 捆绑，好意思联储将只在2025年3月降息一次。咱们觉得，到2025年年底，联邦基金利率将保执在额外高的水平，即4%~4.25%的区间。
我觉得，若是好意思联储以允洽的格式应酬，受命“泰勒规章”(注：这是刻画短期利率怎样针对通胀率和产出变化疏通的准则)，不错将通胀压力完毕为一次性的利率疏通，并不错注释第二轮通胀的出现。若是好意思联储真如预期那样作念出允洽的响应，那么到2026年的某个期间点，通胀压力将会减弱，然后好意思联储才气够进行更多降息。
NBD：洽商到特朗普的保护目的计谋，乱伦qvod您怎样看待2025年的好意思元预期？
David Seif：咱们预测2025年将会是一个强好意思元周期，况兼很可能会提前到2025年上半年发生。一般来说，关税计谋下，时时会导致征收关税的国度的货币增值。这背后有好多原因，但我觉得，最迫切的原因是，在通胀昂首和好意思联储督察较高利率的情况下，好意思元将走强。
“寰宇正变得碎屑化”人人交易趋势不改
NBD：外舶来品币基金组织(IMF)此前称，寰宇正变得碎屑化，您对此有何成见？特朗普确当选将对人人经济产生奈何的影响？
David Seif：咱们得意“寰宇正变得碎屑化”这一说法，实质上，咱们觉得这种趋势如故执续了很长一段期间，特朗普的上任会加快这一趋势，这将是一个更大的主题。
特朗普这次当选对好意思国GDP的负面影响比拟虚心，因为一些积极的增长将对消这种影响。但对寰宇其他大部分地区来说，天然我并不觉得这会导致人人经济崩溃或肖似的事件发生，但的确可能导致好意思国的一些主要交易伙伴出现增长停滞。
同期洽商到好意思联储在降息方面可能愈加严慎，人人其他央行预测也会愈加鸽派，并进一步降息，总的来说，他们或将禁受愈加虚心的货币计谋态度。
NBD：洽商到特朗普的保护目的计谋，您预测将来几年人人交易场面将怎样发展？其他主要经济体是否会相应地疏通计谋？这将怎样编削人人经济一体化？
David Seif：我觉得，特朗普的第一任期以及行将到来的第二任期齐在沿着分别的这条谈路不时前进。拜登在其任期内，不仅莫得取消特朗普第一任期的关税，致使还增多了一些特殊的关税。而在完毕交易和保护目的计谋上，特朗普比其他东谈主更为犀利。
人人交易方面，许多经济体，尤其是像中国和好意思国这么的大型经济体，即使互相间交易筹议度减少，但与其他国度也有深度交融，况兼我预测，尽管人人交易量可能略有下落，但交易量仍然相称大，并将无穷期地执续下去。
欧元区经济远景悲不雅德国濒临最大挑战
NBD：特朗普的能源计谋方针侧重于扩大传统能源部门，同期羁系可再生能源运筹帷幄。您怎样看待这种作念法对人人能源市集的影响，以及它可能对外洋社会应酬高兴变化的勤恳产生哪些影响？
David Seif：咱们觉得特朗普能源计谋的影响将额外小。市集力量(而非政府补贴和监管)才是可再生能源崛起的永远驱能源。
不错料思，由于特朗普收缩管理，化石燃料投资会有所增多，可再生能源投资也会略有放缓，但可再生能源逐渐取代化石燃料的总体趋势似乎不太可能完毕。跟着期间的推移，可再生能源将因私东谈主更动更具老本效益，咱们预测这种趋势将不时下去。
NBD：终末，您对2025年欧洲经济执奈何的成见？欧元区经济2025年将更具有弹性如故会愈加脆弱？
David Seif：咱们对2025年欧元区经济的远景相称悲不雅，正在阅历最大增长迂曲的国度是德国。
咱们对德国2025年是否果然会有很猛经由上的毁坏导向型复苏执怀疑格调。德国经济在结构上存在好多问题，尽管在2025年2月份的选举之后，新政府很有可能作念出编削，但很难校服这将对2025年的德国经济产生紧要影响。
我觉得，德国经济的发展标的照实需要编削，从当今的情况来看，德国存在几大问题：其一，我觉得德国经济严重依赖从俄罗斯入口低价化石燃料，而自俄乌破损爆发以来，德国入口俄罗斯低廉的原油减少，况兼很可能会长久性减少。德国必须找出新的门道，制定新的能源计谋。其次，德国的经济严重依赖于油车的出口，而油车的需求正在减弱。历史上，德国的多半出口齐流向了中国，但电车正逐渐在中国市集占据主导地位，况兼电车越来越多地在中国国内坐蓐，这使得中国不太可能不时寻求从德国入口同等水平的油车。
性吧地址终末，我觉得德国严格的赤字章程也阻隔了其履行财政刺激规律。从本质情况来看，由于德国2025年2月将举行大选，新政府的组建可能至少需要几个月的期间白丝 捆绑，因此即使在最佳的情况下，任何潜在的财政刺激规律也可能要到2025年年底或2026年才气着实对德国经济起到匡助作用。
